Silvergate в регулаторен водовъртеж
Регулаторните органи превръщат живота на крипто-благоразположените финансови институции в ад, правейки екосистемата по-уязвима.
Скъпи Bankless народе,
След няколко месеца на мир и благоденствие в крипто сферата се появиха неприятности, свързани с грубиянски набези към определени банки, насочени по-специално към приятелски настроената към криптовалутите Silvergate. Нещата не изглеждат добре с масовото напускане на вложители и банката, която за жалост обърна взор към хоризонта на неплатежоспособността.
Взривът на TradFi би трябвало да подтикне регулаторите да създадат по-ясни насоки и защита за добросъвестните участници, които се стремят към иновации, но по всяка вероятност федералното правителство просто ще използва това като още едно извинение да постави прегради пред институционалните играчи, които приемат крипто.
Банков обир като от доброто старо време
По материал на: Donovan Choy
Ако някога сте онрампвали крипто чрез централизирана борса, вероятно сте използвали косвено Silvergate bank.
Силвъргейт е най-голямата банка, която е благоразположена към крипто, като над 90% от депозитите ѝ са от крипто сектора. Банката се превърна от малко регионално присъствие през последното десетилетие в голяма банка с 12 млрд. долара депозити до третото тримесечие на 2022 г., обслужваща големи криптоинституции като Coinbase, Gemini, FTX и BlockFi.
След месеци на сътресения, Силвъргейт изглежда капитулира под смесица от регулаторен и пазарен натиск през изминалата седмица - претърпявайки нещо като банков обир.
Камъчето, което обърна колата, беше двуседмичното забавяне на годишното подаване на 10-K в Комисията по ценните книжа и фондовите борси от Силвъргейт миналия четвъртък, като се позова на необходимостта от повече време за оценка на финансите си. Акциите на Силвъргейт се сринаха веднага след новината, като спаднаха с 55 % до около 6,50 USD за акция. Анализаторите на JPMorgan понижиха и без това падналата надолу оценка на акциите на Силвъргейт от "неутрална" на "недостатъчна".
В отговор на това клиентите на Силвъргейт започнаха да прекъсват връзките си с услугите на банката. Coinbase бързо се дистанцира, когато обяви преминаване към основния конкурент на Силвъргейт - Signature, друга благоприятна за криптовалутите банка.
Други клиенти, които са напуснали Силвъргейт и са се насочили към по-сигурни нейни конкуренти, са Paxos, Crypto.com, Bitstamp, Cboe Digital Markets, Galaxy Digital, Gemini и LedgerX.
В петък Силвъргейт беше принудена да преустанови дейността на своята Silvergate Exchange Network (SEN) - платформата си за плащания с нулева лихва, която криптокомпаниите използват, за да извършват фиатни транзакции помежду си.
Опасенията за неплатежоспособността на Силвъргейт назряват от месеци.
Когато през 2022 г. криптовалутите претърпяха кредитна криза, Силвъргейт отбеляза теглене на 8 млрд. долара. За да поддържа ликвиден баланс, банката беше принудена да се откаже от облигации на стойност 5,2 млрд. долара в портфейла си в условията на високи лихвени проценти, когато Федералният резерв повишаваше лихвите, за да предотврати инфлацията, като понесе загуби в размер на 751,4 млн. долара.
Силвъргейт също така взе 4,3 млрд. щатски долара под формата на краткосрочни заеми от системата на Федералната банка за жилищно кредитиране (FHLB) - подкрепяна от правителството банка в сянка, която подпомага местните търговски банки при лоши пазарни условия, като взема заеми от институционални инвеститори по лихвени проценти, които обикновено са по-ниски от пазарните, и отпуска заеми на банките членки.
Силвъргейт оцеля след срива на FTX, но не се отърва невредимa. Банката отчете загуба от ~1 млрд. долара за четвъртото тримесечие на 2022 г. и беше принудена да съкрати персонала си с 40% (200 служители).
За съжаление, тясната връзка на банката с FTX привлече вниманието на регулаторните ястреби, увеличавайки репутационния риск и несигурността за инвеститорите.
Американските сенатори Елизабет Уорън, Джон Кенеди и Роджър Маршал започнаха да проверяват Силвъргейт на 6 декември за ролята ѝ в улесняването на измамни трансфери между FTX и Alameda, като твърдят, че е налице "изключително неспазване на отговорността на Силвъргейт да следи за подозрителни финансови дейности, извършвани от нейните клиенти, и да докладва за тях". В прессъобщение на Силвъргейт тогава се твърди, че общите депозити от FTX са по-малко от 10% от всички нейни депозити в размер на 11,9 млрд. долара.
На 2 февруари американските прокурори от Министерството на правосъдието съобщиха, че разследват Силвъргейт за отношенията им с FTX и Alameda.
Накратко, Силвъргейт се огъва под комбинацията от масирано изтегляне на капитал плюс нежелани регулаторни проверки. Лошите пасиви, а не лошите активи, са в основата на проблема. За разлика от Three Arrows Capital или FTX, продължаващото банково източване на Силвъргейт не се дължи на имплозията на рискови свръхзадлъжнели заеми срещу нестабилни крипто обезпечения. Както пише Мат Ливайн от Bloomberg в Money Stuff:
Днешната история гласи, че клиентите на Силвъргейт изтеглят парите си, защото се притесняват за Силвъргейт, "с оглед на последните събития и от свръхпредпазливост" - класически банкови практики. Но не това е причината, поради която те са изтеглили парите си в края на 2022 г., когато започват проблемите. Тогава те изтегляха парите си, защото крипто се беше сринало: клиентите на криптообмена на Силвъргейтсе сблъскаха с тегления от своите клиенти, затова те изтеглиха парите си от Силвъргейт. Клиентите - криптообмените - бяха проблемът, а не Силвъргейт.
В крайна сметка верижните ефекти от заразата на FTX започват да застигат Силвъргейт. Като основен канал за бързото придвижване на капитали от страна на маркетмейкърите в криптовалутите, крахът на Силвъргейт не предвещава нищо добро за индустрията.
Паниката в Силвъргейт доведе до спад на общата пазарна капитализация на криптопазара с 4,8% през седмицата на ETH Денвър.
Това фиаско поставя и важен екзистенциален въпрос за крипто: как криптовалутите могат да оцелеят, без да разчитат на централизирани TradFi релси?
Лесният отговор е "просто не използвайте TradFi". Но това може би е твърде наивно в краткосрочен план и реалността е, че ще има известна зависимост от финансово регулирани институции, за да се улеснят капиталовите потоци в и от сектора.
Ако това е така, криптовалутите трябва да избягват да поставят всичките си яйца в една кошница и да не се вграждат в централизирана дупка, както изглежда направиха със Силвъргейт. В сегашния си вид малката шепа криптобанки - по-специално Силвъргейт и Signature - представляват удобни места за атака и са лесни мишени за регулаторите, за да подкопаят индустрията.
Диверсификацията на криптобанките е от ключово значение, но недружелюбните действия и общата липса на подкрепа от страна на финансовите регулатори направиха изключително трудно за банките да възприемат новите финансови технологии и да обслужват криптоклиенти. Това спъва сектора и може да остави американските финансови институции динозаври по-малко склонни да поемат рискове за иновации.