Историческият момент на ЕТН
Дългоочакваните актуализации на Shanghai и Capella бяха имплементирани. Какво значи това и какво следва?
Скъпи Bankless народе,
дългоочакваният момент на Shapella (Shanghai+Capella) ъпгрейда настъпи! Това е важен момент за мрежата Ethereum - такъв, какъвто скептиците смятаха, че може би никога няма да дойде!
Днес показваме какво означава изпълнението на Shapella за бъдещето на ETH и за целия пейзаж на интернет парите.
Как Shapella изстрелва Ethereum напред
Моментът настъпи: тегленето на активи най-накрая е разрешено!
През септември миналата година разработчиците на Етериум осъществиха Сливането, като замениха на "горещо" оригиналния консенсусен слой за доказателство за работа (PoW) с веригата Beacon за доказателство за залог (PoS), която работеше паралелно с каноничната верига от стартирането ѝ през декември 2020 г., намалявайки издаването на ETH с 88% и потреблението на енергия с 99,95%.
https://twitter.com/dttd_nft/status/1570309366187978752
След Сливането Етериум е защитен от стейкъри, вместо от миньори.
Всеки от стейкърите публикува 32 ETH облигация във веригата Beacon, за да съхранява данни за мрежата, да обработва транзакции и да добавя блокове в замяна на ETH възнаграждения за защита на мрежата. Стейкърите обаче не са в състояние да изтеглят натрупаните възнаграждения от консенсусния слой или първоначалното си обезпечение от 32 Ether от веригата Beacon. Тази парадигма се променя днес.
След като Shappella отключи такова огромно количество ETH, крипто Туитър беше залят с незабавни прогнози за пазарните цени. И все пак потоците и тяхното въздействие върху цената са само част от историята.
🙏 Намаляването на риска
Залозите се премахват, ерата на интернет облигациите настъпва, а криптовалутите никога няма да бъдат същите.
Предложенията за соло стейкинг и стейкинг като услуга (SaaS) позволяват на участниците в криптовалутата да генерират доходност от Ether, но залогът на потребителите остава заключен и не може да бъде продаден или прехвърлен.
Ликвидните деривати за залагане (LSD), включително stETH на Lido и cbETH на Coinbase, са опит да се реши този проблем с неликвидността. LSD са уловили над 14,5 млрд. долара в блокирана обща стойност и дават възможност на притежателите на ETH да получат доходност, като същевременно запазят ликвидността на заложените ETH.
За много етерианци LSD се превърнаха в де факто метод за залагане, като представляват 42% от всички заложени ETH.
Въпреки подобрената ликвидност, предлагана от LSDs, тези инструменти са популярни с погрешното си разбиране, че са "обвързани" 1:1 с ETH, както се предполага, че стабилните монети са обвързани със стойността на един долар. Но LSD могат да бъдат по своята същност по-малко ликвидни от базовото обезпечение в ETH.
Този недостатък се проявяваше с пълна сила в периодите на кредитна криза. По време на ликвидациите на позициите на 3AC и Celsius stETH, започнали през май 2022 г., stETH поевтиняха с 6% през следващия месец и половина, създавайки криза на доверието за притежателите на LSD, които, без да имат възможност за теглене, разполагаха с малко повече от обещанието за евентуално бъдещо изкупуване, за да поддържат обвързаността.
🤕 Данъчни главоболия
Дериватите за залагане също така създават многобройни данъчни и регулаторни пречки. Например stETH на Lido. Този дериват за залагане, представляващ 74% от пазара на ETH LSD създава облагаемо събитие за притежателя си всеки път, когато се извърши ребазиране. За инвеститорите, чувствителни към данъците, това е нежизнеспособна опция.
Много криптоборси, децентрализирани протоколи и доставчици на SaaS обединяват възвръщаемостта от стейкването, за да осигурят постоянна доходност на инвеститорите. Това придава на програмите им свойства, подобни на сигурността - характеристика, която Комисията по ценните книжа и фондовите борси (SEC) искаше да загърби в неотдавнашното си споразумение с Kraken.
Допълнително обърквайки регулаторните води, протоколи като Lido и RocketPool преди това са избрали и продължават да стимулират ликвидността на своите LSD. Може да се изтъкне аргумент, че тези стимули допълнително допринасят за подобните на сигурност свойства на дериватите, тъй като поддържането на обвързаността частично зависи от емисиите на токени.
Магическо решение
За първи път от създаването на веригата Beacon SaaS и решенията за индивидуално залагане са реални възможности за притежателите на ETH, които искат да запазят ликвидността на залога. Всичко, което беше необходимо, бяха две предложения за подобрение на Етериум (EIP) плюс хард форк на Етериум! Разрешаването на тегленията променя правилата на играта за институциите, останали настрана, и твърдолинейните потребители от типа "не моите ключове, не моята криптовалута".
Институциите най-накрая могат да получат достъп до ликвидност на своя дял, като същевременно запазват контрол, и вече не трябва да спорят "с данъчните, че [са] продали [своя] Етер и са го заменили за магически боб".
И също като при магията, избягването на сложни данъчни главоболия и потенциални действия на Комисията по ценните книжа и борсите - докато печелите безрискова доходност на ниво протокол и запазвате ликвидността на заложените ETH - сега е по-лесно от всякога. Днешните ъпгрейди не само осигуряват ликвидност на залозите извън LSD решенията, но и позволяват на пазара да започне да преразпределя залозите и да откъсне масивния 31% контрол на Лидо върху набора от валидатори.
Shapella овластява стейкърите и е важна стъпка към по-нататъшната децентрализация на мрежовата сигурност.
В замяна на предоставянето на 32 ETH като обезпечение на валидатора (главница), стакерите натрупват възнаграждения (лихва). Тези отношения не зависят от способността на никоя от страните да изплати заема, а вместо това са подкрепени от бъдещата икономическа активност на Етериум под формата на приходи от такси. По същество залагането на Етериум е безсрочно и с нулев риск от неизпълнение.
Исторически момент
В дългосрочен план разрешаването на тегленията ще послужи като важен момент за намаляване на риска за различни участници на криптопазара, за които LSD просто не са били достатъчни.
И независимо от това какво ще се случи непосредствено след ъпгрейдите, събитието ще остане в историята на криптовалутите като ключов момент: Надграждането на Shapella на Етериум представлява най-голямата стъпка към установяването на крипто парична система от стартирането на веригата Beacon насам.
🥂Нека всички да аплодираме разработчиците; те със сигурност са го заслужили🥂
A кои токени според нас ще хвърчат напред и нагоре с ЕТН след Shapella? Вижте надолу:
Токени, за които сме булиш след големия ETH ъпгрейд
ETH се помпа след Shapella и много холдъри се чудят какво означава всичко това за любимите им токени. Вижте един токен, за който сме булиш ние от Bankless.
StakeWise (SWISE)
Риск: висок
Сектор: Ликвиден стейкинг
FDV (Fully Diluted Valuation): 153.4 милиона долара
Този рейтинг се присъжда на StakeWise поради обновяването на Shapella и пускането на StakeWise V3.
Надграждането на Shapella на Етериум ще премахне напълно риска от залозите, като позволи тегления, и в резултат на това ще предизвика бум на ликвидните залози. Понастоящем StakeWise е петият по големина доставчик на ликвидни залози с 1,3% пазарен дял в сектора и представлява 0,4% от всички депозити в Beacon Chain. Макар че понастоящем използва модел с два токена с разрешено валидиране, през следващите месеци StakeWise ще пусне V3, който ще позволи валидиране без разрешение чрез използване на изолирани трезори (подобно на пуловете Uniswap или Fuse).
Shapella и пускането на V3 най-вероятно ще доведат до значителен ръст на пазарния дял и приходите на StakeWise, като децентрализацията и възможността за персонализиране на протокола вероятно ще привлекат както създателите, така и валидаторите. Освен това стойността, създадена от V3, би трябвало по-лесно да се натрупва в притежателите на токени, тъй като предложеното надграждане на токеномиката, подкрепено от основния екип, ще позволи на притежателите на SWISE да печелят дял от комисионите от индивидуалния трезор в замяна на залагането на техните токени като slashing застраховка.